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        北京物流信息聯盟

        【晨報】行業:醫藥生物、汽車及零部件、交運、電子等/公司:奇虎360、嘉誠國際等

        聯訊清遠 2021-06-07 09:37:57


        風險提示:市場有風險,投資需謹慎。投資者不應將本公眾號資訊作為作出投資決策的唯一參考因素,亦不應認為本投資建議可以取代自己的判斷。投資者應根據個人投資目標、財務狀況和需求來判斷是否使用資料所載之內容和信息,獨立做出投資決策并自行承擔相應風險。我公司及其雇員做出的任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。


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        首推報告>>

        ?【聯訊傳媒】奇虎360深度報告:網絡安全服務市場領導者地位顯著,免費加廣告及服務 模式實現商業用戶一站式整合營銷

        ?【聯訊汽車及零部件行業周報】關注新能源退坡影響,特斯拉發布電動卡車

        ?醫藥生物行業報告_【聯訊醫藥周報】BASF火災事故疊加環保政策空前嚴厲,國內維生素價格指數迭創新高


        行業和公司新聞>>

        ?嘉誠國際(603535)與浙江菜鳥供應鏈管理有限公司簽署日常經營合同

        ?吉祥航空(603885)公布2017年10月主要運營數據公告

        ?預計11月a-Si、LTPS手機面板價格持平,Tablet面板小幅下跌

        ?我國內地已有31個城市開通軌道交通

        ?LGD將停止LCD面板投資,全力開發OLED


        首推報告


        ?【聯訊傳媒】奇虎360深度報告:網絡安全服務市場領導者地位顯著,免費加廣告及服務 模式實現商業用戶一站式整合營銷


        PC端、移動端皆擁有海量活躍用戶,變現基礎強大

        奇虎360通過免費提供網絡安全和殺毒服務,得以迅速積累海量活躍用戶,截止1H17,PC端代表產品360安全衛士月活躍用戶達到活達到4.85億人次,滲透率高達90%。移動端代表產品360手機衛士也同樣積累了3.4億活躍用戶,PC端、移動端皆擁有海量活躍用戶,基于活躍用戶展開變現的基礎強大。


        信息流廣告市場增長潛力巨大, 360廣告變現有望進一步增長

        數據顯示,2016年中國信息流廣告規模為325.7億元,同比增長率為89.5%,預計未來三年仍將保持50%以上的增長,到2019年將突破1400億元。在此背景下,公司憑借著海量跨端資源,廣告業務實現穩定增長。此外,公司還通過用戶行為大數據進行精準化、場景化投放,提升工具類APP廣告轉化率,進一步提升公司廣告變現能力。我們預計,未來廣告業務仍將是公司收入增長的主要引擎。


        網絡游戲市場規模持續擴大,公司加碼布局游戲業務

        雖然在移動互聯網的沖擊下,PC端游和網頁游戲市場增速有所放緩,但是手游市場仍在高速增大。數據顯示,2016年網絡游戲整體規模達到近1800億元,預計2019年有望達到3000億元。在此背景下,公司加碼游戲業務布局,17年在端、頁、手三端儲備豐富的精品IP類游戲,。此外,公司開始嘗試從游戲渠道商轉型為獨家代理商,并且大力拓展海外游戲市場,公司游戲業務有望實現穩定增長。


        投資建議

        作為中國第一、全球前三的網絡安全類公司,公司PC端、移動端均具有海量月活用戶。并基于此,成功開展廣告、游戲等業務變現模式。廣告業務方面,基于信息流廣告仍處于高速增長階段,我們預計公司廣告業務仍將是公司收入增長的重要引擎;游戲業務方面,在國內游戲市場競爭加劇的背景下,公司加大游戲業務投入,在端、頁、手三端積極開發儲備精品游戲,并嘗試拓展海外游戲市場,我們預計公司游戲業務有望保持穩定增長。估值方面,我們對標百度、騰訊、阿里巴巴等三家商業模式相近的互聯網巨頭企業。目前百度、騰訊、阿里巴巴的PE值分別為43X、53X、51X,平均為49X,考慮到A股市場較港股、美股市場的估值溢價效應,我們給于公司60X估值,結合2017年承諾歸母凈利潤22億元,整體估值1,320億元。


        風險提示

        廣告行業非理性競爭。

        (分析師:陳諍嫻)

        ?【聯訊汽車及零部件行業周報】關注新能源退坡影響,特斯拉發布電動卡車


        一、市場回顧:本周汽車板塊下跌-3.86%

        本周汽車(申萬)板塊下跌-3.86%,同期滬深300下跌-0.80%,板塊跑輸大盤3.06個百分點。本周漲幅居前的個股是日盈電子、錢江摩托和秦安股份。跌幅居前的個股是:奧聯電子、鈞達股份和迪生力。


        二、本周行業動態

        1、 特斯拉發布電動卡車,充電半小時能跑600公里:北京時間11月17日上午,美國時間11月16日晚上,特斯拉在洛杉磯霍桑機場舉行發布會。特斯拉CEO馬斯克宣稱這臺車的最大續航里程將達到500英里,也就是804公里,最大載重量為36.29噸,這樣的數據對于美國的貨運環境來說確實滿足馬斯克對這款車“長途、重負載”的定義。

        2、 傳新能源客車退坡幅度將達到40%:傳客車補貼總金額和單車補貼都下調了40%,能量密度提高到140wh/kg??蛙嚩入姀?800下調到1100元/度。單車補貼從不超過30萬調整為不超過18萬元。國補+地補從45萬下調到27萬元。乘用車最低檔的標準時150km,最高檔是400km以上,補貼1-5萬元不等。檔位劃分按照每50-80一檔。鼓勵做高端。我們認為,目前新能源汽車行業仍處于補貼退坡與雙積分制的磨合,市場需要經歷“陣痛期”,電動化仍是汽車行業未來發展的大方向,磨合之后,新能源汽車行業將繼續良性發展,前途仍是一片光明。目前最終政策尚未出臺,可擇機選擇被錯殺有議價能力的龍頭標的。

        3、 福特等請求推遲召回配有高田安全氣囊車輛遭拒:上周五美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)表示,拒絕了福特關于推遲召回旗下300萬輛配備高田安全氣囊汽車的請求。截至目前,全球范圍內至少有18起車禍致死事件及至少180起車禍致傷事件與高田生產的安全氣囊有關系。后者生產的安全氣囊在展開時,氣體發生器可能發生異常破損,導致碎片飛出,傷及車內人員。高田安全氣囊缺陷潛在的安全問題導致至少19家汽車制造商發布了車輛召回。此外,NHTSA還拒絕了馬自達關于推遲召回車輛的請求,涉及召回的車輛約6000輛。


        三、本周公司動態?

        1、金固股份:浙江金固股份有限公司于2017年11月13日召開第四屆董事會第七次會議,審議通過了《關于向激勵對象授予股票期權與限制性股票的議案》,授予股票期權的價格為12.49元,授予限制性股票的價格為6.25元,激勵對象共計225人,股票期權共計2064萬股,限制性股票共計275萬股。

        2、廣汽集團:公司非公開發行75339萬股,限售期36個月,非公開發行新增股份已于2017年11月16日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢登記托管手續。

        3、宇通客車:2017 年 11 月 10 日,公司成功發行了 2017 年度第一期中期票據,發行總額10億元,發行價格100元/面值,利潤5.5%(發行日 1 年SHIBOR +1.0503%),投資者無回售權,第4個計息年度開始,每三年票面利率遞增3%。

        4、小康股份:重慶小康工業集團股份有限公司(以下簡稱“公司”) 及控股子公司自 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 10 月 31 日,共計收到政府補助 64,332,893.78 元,其中與資產相關的 4,286,250.00 元,與收益相關的 60,046,643.78 元。


        四、投資建議

        2018年新能源汽車補貼尚未落地,大幅度退坡預期加重,新能源汽車作為增長性確定的行業,建議關注電池產業鏈龍頭有議價能力的公司,推薦:天賜材料(六氟磷酸鋰價格下半年有望恢復性增長,產能擴建計劃穩步推進,規模優勢巨大)、宇通客車(龍頭效應加速市場份額擴張,出口業務目前占比較小,可增長空間很大,公司長期邏輯不變)、杉杉股份(正負極產能全球第一,正極材料NCA進度國內領先,有望年底量產,負極經過產能擴張期,盈利能力有望恢復性增長)、比亞迪(積極布局上游資源,鎖定成本優勢,未來供應鏈有望逐步開放)。


        五、風險提示

        新能源汽車補貼超預期退坡,汽車銷售增速不及預期。

        (分析師:王鳳華)

        ?醫藥生物行業報告_【聯訊醫藥周報】BASF火災事故疊加環保政策空前嚴厲,國內維生素價格指數迭創新高


        周觀點

        BASF檸檬醛工廠火災事故已過去近半月,由于火災停產對全球食品以及飼料市場維生素供應造成的影響正在持續發酵。受此次事故的影響,BASF宣布了VA和VE的不可抗力聲明。國內新和成和浙江醫藥是這兩個產品的前兩大生產商,近期國內VE市場報價提升明顯,自BASF發布聲明以來上漲24%,VA價格處于歷史高位,預期短期由于巴斯夫事故VA和VE供給端收縮,價格將持續上漲或維持高位。疊加國內目前空前嚴厲的環保政策,我國飼用維生素價格指數迭創新高,VB2和VB6以及生物素等市場價格都創出新高,上市公司業績表現滯后產品價格上漲,我們預期四季度相關維生素原料藥上市公司受益漲價業績大幅提升。優先推薦新和成(VE和VA最大, 002001)、浙江醫藥(600216,VA和VE)圣達生物(生物素最大,603079)、廣濟藥業(VB2最大,000952)。


        一周市場回顧

        上周醫藥生物板塊周跌幅-2.31%,與申萬其他一級行業指數相比表現一般(排本周漲跌幅榜第10位)。子行業漲跌互現,化學原料藥板塊周漲幅最大,為1.78%;醫藥器械跌幅最大,為-3.59%。截止上周五收盤,今年以來,申萬醫藥生物板塊整體漲幅為5.38%,其中化學制劑漲幅最大,為17.40%,醫療器械跌幅較大,跌幅為-5.05%。

        個股漲跌幅榜中(剔除新股),表現前五的為:表現前五的為:新和成(19.13%)、美年健康(14.02%)、輔仁藥業(11.27%)、金達威(10.89%)和葵花藥業(7.86%)。跌幅前五為:南衛股份(-21.34%)、大博醫療(-18.36%)、正海生物(-16.13%)、大理藥業(-15.69%)和龍津藥業(-15.23%)。


        重要行業政策和公司公告

        行業:國家發改委發布《關于全面深化價格機制改革的意見》。意見提出要“鞏固取消藥品加成成果,進一步取消醫用耗材加成”;CFDA公布首批擬推薦豁免或簡化生物等效性試驗(BE)的品種名單,合計涉及57個產品;遼寧叫停門診輸液 多省市向抗生素“開刀”;華東5省聯合大采購要開始了。由福建省起草的《四省一市藥品跨區域聯合采購工作方案》和《四省一市藥品跨區域聯合采購項目合作意向書》已出爐,并開始征求意見;北京醫改7個多月,基層就診量增加10%以上。

        公司:上海醫藥(601607)5.57億美元正式收購康德樂。


        風險提示

        政策風險,系統風險。

        (醫藥行業研究組)



        行業和公司新聞


        ?嘉誠國際(603535)與浙江菜鳥供應鏈管理有限公司簽署日常經營合同(公司公告)

        公司為浙江菜鳥提供保稅倉儲服務,保稅倉儲地址為廣州市南沙區龍穴島保稅物流園區港榮三街3號的天運南沙多功能國際物流中心。合作期限從2017年9月1日起至2018年8月31日止。合同金額為人民幣14,802,552.96元。合同經合作雙方蓋章、簽字后生效。


        點評:1、浙江菜鳥為菜鳥網絡科技有限公司全資子公司。公司本次與浙江菜鳥的合作,不僅對公司2017年度及2018年度的營業收入及凈利潤帶來積極影響,而且有利于提升公司品牌知名度。

        2、上述租賃合同的履行,不會影響公司業務獨立性,公司主營業務不會因履行合同而與合同對方形成依賴。

        (交通運輸及設備行業研究組)

        ?吉祥航空(603885)公布2017年10月主要運營數據公告(公司公告)

        吉祥航空發布10月主要運營數據公告,其中客座率86.43%同比上漲2.49%;收入噸公里219.30百萬噸公里,同比上漲23.03%;收入客公里2,320.72百萬客公里,同比上漲23.98%;載客人次1,466.22千人次,同比上漲25.24%;收入貨運噸公里,13.39百萬噸公里,同比上漲11.57%;可用噸公里294.68百萬噸公里,同比上漲16.55%;貨郵運輸量8.04千噸,同比上漲10.46%;總體載運率74.42%,同比 上漲5.56% 。

        (交通運輸及設備行業研究組)

        ?預計11月a-Si、LTPS手機面板價格持平,Tablet面板小幅下跌(群智咨詢)

        根據群智咨詢的供需模型測算,2017年第四季度全球a-Si智能手機面板供需偏緊的狀況較第三季度有所緩和。但是由于部分市場需求正在往18:9轉移,16:9 產品需求減少,漲價動能不足。18:9產品則因為還處于量產初步階段,同時年底將至,面板廠為爭取品牌未來項目訂單,積極配合價格,使得11月a-Si面板價格基本保持平穩。

        從11月整體市場來看,LTPS液晶面板價格基本保持穩定,但是由于各家面板廠18:9產品量產進度不一,部分面板廠占市場先機,調漲18:9產品價格。

        Tablet面板方面,智能手機全面屏趨勢及大屏化延續,Tablet面板終端需求旺季不旺,品牌需求穩定,但是華南海外市場遇冷。10月、11月Tablet面板需求仍然疲軟,本月價格仍然延續下降趨勢,現在無論模組廠及終端廠更加關注控制庫存風險,拉貨預期降低。


        點評:在缺貨導致價格長時間上漲之后,面板價格于6月份下降,但是降幅一直較小。11月中小尺寸面板價格基本持平或者只有小幅下跌,預計該部分對面板廠盈利影響不大。全面屏量產還處于初步階段,預計明年會持續滲透。

        (電子行業研究組)

        ?我國內地已有31個城市開通軌道交通(中國交通新聞網)

        11月18日,“學習貫徹黨的十九大精神建設城市軌道交通強國”座談會在北京交通大學舉行,總結我國城市軌道交通行業取得的成就和經驗,為交通強國建設獻計獻策。

        中國城市軌道交通協會常務副會長周曉勤在致辭中說,根據城市軌道交通協會統計,截至今年上半年,我國內地已有31個城市開通運營軌道交通,運營總里程3965公里;我國已有11個城市開通運營現代有軌電車,運營里程共233公里;53個城市已開工建設軌道交通,規劃建設規模超過9000公里,在建規模約5770公里。其中,北京、上海、廣州的軌道交通承擔公共交通客運比例已超過50%。


        點評:黨的十九大明確提出建設交通強國。與會代表一致認為,作為綜合交通運輸體系中的重要一環,今后城市軌道交通發展,要從重數量規模轉向重運營管理,加快節約型、環保型城市軌道交通深度發展,建設、運營、裝備制造企業要抱團出海,形成“走出去”合力。

        (交通運輸及設備行業研究組)

        ?LGD將停止LCD面板投資,全力開發OLED(經濟時報)

        LGD副董事長韓相范之前宣布要在今年底關閉位于龜尾市的P2(3.5代)、P3(4代)和P4(5代)液晶面板生產線。LGD在11月15日公布的季報顯示,龜尾P4廠已在10月關閉。由于P2廠已關閉、P3廠將在年底歇業,目前負責制造5代以下液晶面板廠只有P5。公司沒有透露關閉的工廠會作何調整,但觀察人士普遍認為會基于現有設備升級改造,轉投OLED生產。

        按照LGD副主席HanSang-beom的說法,就公司目前而言,已經不會再對LCD技術做任何投資。而在2020年之前,他們預計將拿出總計約1200億人民幣用于OLED的研發和生產,包括但不限于Paju的P10/E6產線,龜尾和廣州的E5產線。業界消息直指LGD正加速淘汰液晶面板,把焦點放到OLED。有傳言稱LGD在2018年的時候就可以給iPhone供應部分OLED屏。


        點評:三星在2015年已關一座5代廠,2017年再關第二座5代廠,加上LGD的一系列舉動,可看出韓廠退出中小尺寸LCD面板,轉攻OLED趨勢明顯。產能的減少,同時如果沒有OLED新產能彌補,再加上消耗更多產能的全面屏的興起,可能會導致中小尺寸LCD面板供應緊張。三星去年關閉一座7代廠后,引發40寸電視面板供應吃緊。

        (電子行業研究組)


        來源:聯訊研究

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